Если посмотреть на рыночные показатели любой компании, то отчет будет пестреть числами и графиками. Столько информации, голова идет кругом. Какой же из этих показателей самый главный? Посмотрим для начала на коэффициент Р/Е.
Фото: facebook.com
Автор: fingramota.org
Определимся с понятиями
Коэффициент цена/прибыль, также известный как коэффициент P/E, P/E или PER, представляет собой отношение цены акции компании к прибыли компании на акцию. Коэффициент используется для оценки компаний и определения того, являются ли они переоцененными или недооцененными. Сам коэффициент показывает, за сколько лет окупятся ваши инвестиции в акции компании при неизменности рыночных параметров. Или, что инвестор получит столько-то долларов прибыли на такие-то вложения.
где «цена акции» - текущая (или историческая) котировка акции компании, EPS – прибыль на акцию, финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании (за рассматриваемый период), доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций.
Важно отметить, что некоторые люди по ошибке используют формулу «рыночная капитализация» / «чистый доход» для расчета коэффициента P/E. Эта формула часто дает тот же результат, что и «рыночная цена» / «прибыль на акцию», но если был выпущен новый акционерный капитал, формула дает неправильный результат, так как «рыночная капитализация» = «рыночная цена» × «текущее количество акций», тогда как «прибыль на акцию» = «чистый доход» / «средневзвешенное число акций».
Например, если акция А торгуется по цене 14 долл. США, а прибыль на акцию за последний 12-месячный период составляет 2 долл. США, то акция А имеет соотношение P/E равное 14/2 или 7. Иными словами, покупатель акции вкладывает 7 долларов на каждый доллар заработка. Компании с убытками (отрицательная прибыль) или без прибыли имеют неопределенное соотношение P/E (обычно отображается как «не применимо» или «N/A»); иногда, однако, может быть показано отрицательное отношение P/E. Но что означает значение 7, хорошо это или плохо?
Как использовать значение Р/Е?
Дело в том, что коэффициент Р/Е равный 7 – число, висящее в информационном вакууме, не несет никакого смысла и пользы. Чтобы оно начало приносить пользу, его надо сравнить с прошлыми показателями компании, с показателями отрасли этой компании, со значением Р/Е всего рынка акций за последние Х лет.
Чисто формально, вы, как инвестор, всегда хотите найти самое низкое соотношение P/E, потому что это будет означать самый высокий доход по сравнению с тем, насколько низка цена самой акции. Если отношение P/E компании выше, чем среднее значение P/E по отрасли, акции могут быть переоценены и покупать их может быть недальновидно. Если коэффициент P/E ниже, чем по отрасли, то акции могут быть недооценены и могут быть хорошей инвестицией. Инвесторы, как правило, инвестируют в акции, которые, как они ожидают, будут расти в будущем. Заметим, что если вы покупаете акцию с низким P/E, ваши доходы будут пропорциональны этому отношению P/E, независимо от того, что происходит с ценой акции. Если акции подорожают, отношение P/E будет расти, но это не повлияет на ваши доходы, так как вы купили с более низким P/E.
Сектор высокотехнологичных компаний
Например, коэффициент Р/Е для акций Amazon.com находится в районе 80, что намного больше средних значений для компаний S & P 500 на данный момент – около 16. Т.е. чтобы окупить инвестиции в акции Amazon.com Inc. Вам придется быть их держателем 80 лет? И да, и нет. Дело в том, что высокая цена акций Amazon.com говорит о высоких ожиданиях инвесторов о потенциале роста стоимости акций компании. Многие высокотехнологичные компании показывают высокие значения Р/Е. Однако, их доходность, складывающаяся, традиционно, из роста цены акции и дивидендов, является весьма неплохой, но не лучшей на рынке. Лучшую доходность покажут недооцененные акции, часто малоизвестных, начинающих компаний.
Более того, есть мнение, что Р/Е меньше 16 – для консервативных инвесторов. Инвесторы, находящиеся в поисках роста, идут за Р/Е намного больше 16, т.е. намного больше, чем средние значения.
Недостаток коэффициента Р/Е для оценки инвестиционной привлекательности
К недостаткам оценки акций на основе Р/Е обычно относят:
- Волатильность цен на акции, что не дает четко представить понятие «реальная цена».
- Структура прибыли компаний сильно различается, а также подвержена значительным флуктуациям, что не позволяет достоверно «усреднить» этот параметр для расчета.
- Число акций компании также имеет тенденцию меняться, что также не позволяет сделать однозначную оценку коэффициента.
ГЛАВНОЕ: Одного идеального коэффициента для оценки инвестиционной привлекательности акций не существует! Даже самый важный коэффициент не рассказывает всю истории о компании и ее перспективы. Мы продолжим публиковать материалы на тему оценки привлекательности ценных бумаг.
Разумных вам инвестиционных решений!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://tlg.repair/fingramota_org
