Оценка акций: ROCE (return on capital employed)

03.07.2020

Как все просто с погодой. Идет дождь – бери зонтик, на термометре +33, значит, шубу можно оставить дома. А на какой числовой показатель деятельности фирмы нужно посмотреть, чтобы понять, стоит ли покупать ее акции или нет?

roce 700

Фото: facebook.com

Автор: fingramota.org

 

Определимся с понятиями

ROCE (return on capital employed) – рентабельность капитала компании. Рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения и процентных платежей (EBIT) к используемому капиталу, который в свою очередь рассчитывается как общие активы за вычетом текущих обязательств (или основные средства плюс требования к оборотному капиталу).

roce formula

ROCE используется, чтобы доказать ценность, которую бизнес получает от своих активов и обязательств. Компании создают стоимость всякий раз, когда они могут генерировать доход на капитал выше средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Бизнес, который владеет большим количеством земли, будет иметь меньшую ROCE по сравнению с бизнесом, который владеет небольшим количеством земли, но приносит такую же прибыль.

Высокие значения ROCE говорят о том, что компания имеет потенциальную возможность много реинвестировать, а значит развиваться, а значит – закладывает основы своего будущего процветания и роста котировок или дивидендов.

 

Отличие показателей ROE и ROCE

ROEучитывает прибыль, полученную только за счет собственного капитала, а ROCE является основной мерой того, насколько эффективно компания использует весь имеющийся капитал для получения дополнительной прибыли.

 

Когда использовать показатель ROCE?

ROCE особенно хорошо работает при сравнении эффективности компаний в капиталоемких секторах, таких как коммунальные услуги и телекоммуникации, потому что, в отличие от других основных показателей, ROCE также учитывает долговые и другие обязательства. Это обеспечивает лучшую оценку финансовых результатов для компаний со значительным размером долга.

 

Как использовать ROCE?

ROCEэто показатель долгосрочный. Динамика ROCE является важным показателем эффективности работы компании в долгосрочной перспективе. В целом, инвесторы склонны отдавать предпочтение компаниям со стабильным и растущим числом ROCE, а не компаниям, где ROCE год от года нестабилен. Таким образом, ROCE неплохой индикатор для долгосрочного инвестора и совсем не подходит для спекулянта.

 

Недостатки ROCE

Основным недостатком ROCE является то, что он измеряет доходность против балансовой стоимости активов в бизнесе. Поскольку они амортизируются, ROCE увеличится, даже если денежный поток остался прежним. Таким образом, у более старых предприятий с обесцененными активами будет, как правило, более высокий ROCE, чем у более новых, возможно, более перспективных предприятий. Кроме того, на денежный поток влияет инфляция, а на балансовую стоимость активов она не влияет. Следовательно, доходы увеличиваются с ростом инфляции, в то время как используемый капитал обычно не увеличивается (поскольку балансовая стоимость активов не зависит от инфляции).

 

Удачных инвестиций и здоровья!

---

Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org

Евгений Сердюков: «Ликвидность по иностранным ценным бумагам на Санкт-Петербургской бирже ничем не уступает Нью-Йоркской бирже»

«Сумейте найти то, что действительно любите» и другие важные советы от Стива Джобса

Комментарии
Видео по теме "Финансовые инструменты"
Статьи по теме "Финансовые инструменты"

Что такое медвежий рынок? И кто такие медведи?

На биржах мира живет маленький зоопарк из быков и медведей. Что на биржах делают медведи и как они зарабатывают? Противостояние
646 0

Зачем нужны казначейские и квазиказначейские акции?

Даже начинающие инвесторы слышали про казначейские облигации - государственные эмиссионные долговые ценные бумаги, выпускаемые с целью привлечения денежных средств. А
633 0

Чем грозит секьюритизация вашей ипотеки?

Секьюритизация ипотечного портфеля как способ привлечения средств для обеспечения роста предложения по ипотеке в условиях развития рынка строительства в России,
1059 0