Синтетические облигации

21.02.2020

Мы живем в синтетическом мире: синтетическая еда, синтетические ткани и материалы, синтетическое искусство. Их появление было продиктовано необходимостью или любопытством. Но зачем понадобились синтетические финансовые продукты? Ведь облигации и настоящие есть!

synthetic 700

Фото: facebook.com

Автор: fingramota.org

 

Определимся с понятиями

Синтетические финансовые инструменты - это искусственно созданные инвестиционные инструменты или инструменты, предназначенные для удовлетворения требований инвестора, которым не удовлетворяют существующие традиционные финансовые инструменты. СФИ предназначены для снижения риска, увеличения диверсификации или обеспечения более высокой доходности. Синтетические финансовые инструменты – это составные финансовые продукты, которые обладают определёнными качествами того актива, которому они «стремятся подражать», например, облигации.

 

Зачем нужна синтетическая облигация?

Действительно зачем, если есть настоящая? Проблема как раз в том, что такой облигации, как вам нужно не существует. Вам нужна конкретная компания, конкретный срок погашения, конкретная ликвидность и доступность инструмента к покупке. Все эти пункты могут быть не доступны именно вам: у компании вашего выбора нет облигаций, нет облигаций требуемого срока погашения, облигации есть и срок погашения правильный, но их нет в свободной продаже на рынке. Ситуация далеко не экзотическая. Чтобы ее разрешить были придуманы синтетические облигации.

 

Как работает синтетическая облигация?

Чтобы купить синтетическую облигацию необходимо одновременно сделать следующее:

  1. Купить акции, выбранной вами компании;
  2. Продать фьючерс на эти акции.

Эти действия нужно сделать при соблюдении двух важных условий:

  • фьючерс должен находиться в ситуации контанго, т.е. фьючерсная цена актива выше, чем текущая рыночная цена актива. Большинство фьючерсов находится в ситуации контанго, так как инвестор готов сейчас немного переплатить за фьючерс, чтобы не нести издержки на покупку и хранение актива все это время. Данное правило, очевидно, не распространяется на продукты со сроком годности меньше, чем требуемая длина фьючерсной сделки. Заметим, что если фьючерс находится в бэквордации, то нас это также устраивает, но нужно будет совершить противоположные действия – акцию продать, а фьючерс купить.
  • размеры покупки акций и продажи фьючерсов должны совпадать по объему, что может быть проблемой, так как размеры лотов акций и фьючерсов могут не совпадать.

Как получают доходность от синтетической облигации?

Рассмотрим пример. Цена акции «Компании Х» на момент формирования синтетической облигации была 150 рублей, а фьючерса – 153 рубля. На момент закрытия сделки и фиксации доходности цены сравнялись и стали равны – 151,40 рубля.

Мы должны совершить два противоположных действия:

  1. Продажа акции по цене 151,40 рубля и получение прибыли в размере: 151,40 – 150,00 = 1,40 рубля.
  2. Выкуп фьючерса по цене 151,40 рубля и получение прибыли в размере: 153,00 – 151,40 = 1,60 рубля.

Итоговая прибыль операций с синтетической облигацией составила: 1,40 + 1,60 = 3,00 рубля.

 

Особенности синтетических облигаций

  • Доходность по синтетическим облигациям, что хорошо видно из нашего примера, напрямую зависит от разницы цен фьючерса и самой акции. Доходность придется «ловить».
  • Синтетические облигации требуют большего участия инвестора, так как их надо создать, ловить момент и регулярно заново создавать, подстраиваясь под сроки исполнения фьючерсов.
  • Прибыль от такого инструмента облагается налогом.
  • Однако, помним, зачем мы создавали синтетическую облигацию – чтобы заработать так и на том, что рынок при прочих равных, нам не предлагает.

Удачных и продуманных инвестиций!

---

Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t.me/fingramota_org

На Санкт-Петербургской бирже отмечают рекордную активность инвесторов

«Сумейте найти то, что действительно любите» и другие важные советы от Стива Джобса

Комментарии
Статьи по теме "Финансовые инструменты"

Что такое медвежий рынок? И кто такие медведи?

На биржах мира живет маленький зоопарк из быков и медведей. Что на биржах делают медведи и как они зарабатывают? Противостояние
335 0

Зачем нужны казначейские и квазиказначейские акции?

Даже начинающие инвесторы слышали про казначейские облигации - государственные эмиссионные долговые ценные бумаги, выпускаемые с целью привлечения денежных средств. А
342 0

Чем грозит секьюритизация вашей ипотеки?

Секьюритизация ипотечного портфеля как способ привлечения средств для обеспечения роста предложения по ипотеке в условиях развития рынка строительства в России,
440 0